Длительность операционного цикла компании. Операционный и финансовый цикл

Финансовый цикл - это период, который заключен между датой погашения кредиторской задолженности (оплата покупателями полученных материалов и сырья от поставщиков) и датой погашения дебиторской задолженности (поступление средств от покупателей за полученную ими продукцию). Второе название данного понятия - цикл денежного оборота.

Финансовый цикл имеет продолжительность, определяемую следующей формулой:

ПФЦ = ПОПЗ + ПОДЗ - ПОКЗ,

где ПОПЗ - период обращения производственных запасов;

ПОДЗ - показатель периода обращения ;

ПОКЗ - показатель периода обращения кредиторской задолженности.

Исходя из сказанного, продолжительностью цикла денежного оборота характеризуется средняя продолжительность, связанная с оттоком денежных средств при осуществлении основной производственной деятельности, и притоком в качестве результата производственной и финансовой их деятельности.

Другими словами, финансовый цикл - время, на которое отвлекаются из оборота. Данный показатель является необходимым при определении эффективности хозяйственной деятельности субъекта.

В распоряжении предприятия всегда находится резерв, которым оно может воспользоваться в случае необходимости. Речь идет о денежных ресурсах, представленных кредиторской задолженностью. Действительно, вложенные в производство деньги, не могут извлекаться просто так оттуда с целью покрытия их кратковременного недостатка. Поэтому не идет речь о распродажах производственных запасов по заниженным ценам. Аналогично обстоит дело с дебиторской задолженностью. Для получения дополнительных средств субъект хозяйствования добивается определенных изменений в отношениях с дебиторами.

Финансовый цикл предприятия показывает эффективное регулирование той самой кредиторской задолженности. Так, моментом оплаты можно успешно управлять, а при возникновении критической ситуации - задержать погашение такой задолженности. Другими словами, именно косвенно регулирует объемы текущих денежных средств и должна быть учтена при оценке финансовой деятельности компании.

При проведении анализа деятельности субъекта специалистами отмечается взаимосвязь операционного и финансового циклов, но при этом ими описываются различные стороны функционирования предприятия. Так, с помощью операционного цикла дается и технологического аспектов деятельности компании. Он показывает время, в которое финансовые ресурсы находятся в замороженном состоянии в виде запасов и дебиторской задолженности.

Финансовый цикл показывает именно финансовый аспект деятельности. Из-за оплаты счетов у предприятия возникает некоторый временной лаг - то время, на которое денежные ресурсы извлекаются из оборота, - меньше среднего показателя оборота кредиторской задолженности.

При динамическом сокращении операционного и финансового циклов специалистами данный факт расценивается как положительная тенденция. Снижение размера осуществляется, в основном, за счет увеличения скорости производственного процесса и ускорения оборота дебиторской задолженности. А финансовый цикл может быть уменьшен за счет некоторого уменьшения оборота кредиторской задолженности.

Денежные потоки у предприятия могут быть как положительными (поступления денежных средств от продажи товаров), так и отрицательными (выплата поставщику). Так как у организации, как правило, имеется большое количество поставщиков и покупателей, с которыми заключены договоры, предусматривающие различные способы оплаты (предоплата, отсрочка платежа), возникает проблема сопоставления положительных и отрицательных денежных потоков во времени. В процессе анализа данной проблемы возникает понятие финансового цикла.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья, материалов, товаров для перепродажи (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).

Финансовый цикл может состоять из следующих этапов:

1. Оплата поставщику.

2. Отгрузка товара со склада поставщика.

3. Доставка товара до склада организации.

4. Складирование товара.

5. Отгрузка товара со склада организации.

6. Доставка товара покупателю.

7. Период отсрочки платежа.

8. Поступление оплаты от покупателя.

Все это время денежные средства предприятия принимают различные формы оборотных активов (до наступления момента превращения их обратно в деньги) (рис. 1).

Рис. 1. Формы оборотных активов предприятия за время финансового цикла

Таким образом, финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства вовлечены в оборот и не могут быть использованы предприятием произвольным образом. То есть до тех пор, пока не совершится полный оборот, невозможно вовлечь оборотные средства в новый цикл для получения прибыли. Поэтому сокращение любого из этапов (кроме оплаты поставщику) во времени означает увеличение эффективности использования оборотных средств.

Сокращение финансового цикла приводит к увеличению прибыли за счет роста оборачиваемости товаров.

Обратите внимание! При планировании своей деятельности предприятие должно отслеживать состояние длительности финансового цикла и при необходимости корректировать его путем изменения договорных условий с покупателями и поставщиками.

Длительность финансового цикла для торгового предприятия определяется по следующей формуле:

ДФЦ = ПОЗ + ПОДЗ – ПОКЗ,

где ДФЦ - длительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях;

ПОЗ - период оборота запасов предприятия, в днях;

ПОДЗ - средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях;

ПОКЗ - средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.

Период оборота запасов является обратным показателем от коэффициента оборачиваемости запасов.

Коэффициент оборачиваемости товарных запасов - это отношение себестоимости товаров, реализованных за отчетный период, к средней величине товарных запасов в этом периоде.

Данный коэффициент показывает, сколько раз в среднем продаются запасы предприятия за определенный период времени. Следовательно, период оборота запасов является частным от деления длительности анализируемого периода в днях на коэффициент оборачиваемости за этот период.

Пример 1

Годовая себестоимость проданных товаров составила 170 млн руб., средний остаток товаров на складе - 6,5 млн руб. Коэффициент оборачиваемости товарных запасов составит 26,15 оборота (170 млн руб. / 6,5 млн руб.). То есть за год склад обернулся примерно 26 раз.

На основании этих данных рассчитаем период оборота запасов: ПОЗ =365 дн. / 26,15 обор.= 14 дней. Это означает, что с момента поступления на склад до реализации товара покупателю проходит в среднем 14 дней.

Следующий показатель, используемый в расчете длительности финансового цикла, - период оборота дебиторской задолженности. Он характеризует средний период времени, в течение которого средства от покупателей поступают на расчетные счета или в кассу предприятия. Чем меньше значение данного показателя, тем в более выгодных условиях находится предприятие.

Период оборота дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

ПОДЗ = Анализируемый период в днях / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации товаров к средней сумме счетов к получению (за минусом резервов по сомнительным долгам):

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Средняя дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько выручки получено с одного рубля дебиторской задолженности. Чем выше его значение, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителям и моментом их оплаты. Высокие значения этого показателя положительно отражаются на ликвидности и платежеспособности предприятия.

Пример 2

Используем данные примера 1. Допустим, за год выручка от реализации товаров составила 220 млн руб. Среднегодовой размер дебиторской задолженности - 5 млн руб. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности составит 44 оборота (220 млн руб. / 5 млн руб.). То есть за анализируемый год дебиторская задолженность обернулась в среднем 44 раза.

Период оборота дебиторской задолженности, соответственно, будет равен восьми дням (365 дн. / 44 обор.). Это означает, что среднее значение отсрочки по платежам дебиторов составляет 8 дней.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности. Коэффициент оборачивамости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность:

ПОКЗ = Анализируемый период в днях / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к среднегодовой величине кредиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз за период (за год) оборачивается кредиторская задолженность:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость / Средняя кредиторская задолженность.

Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Пример 3

Допустим, среднегодовой размер кредиторской задолженности у предприятия равен 4,5 млн руб., а годовая себестоимость реализованных товаров - 170 млн руб. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности составит 37,77 оборота (170 млн руб. / 4,5 млн руб.). Период оборота кредиторской задолженности за соответствующий год - 10 дней (365 дн. / 37,77 обор.).

На основании полученных данных о периодах оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать длительность финансового цикла.

Период оборота запасов на складе составляет 14 дней (то есть с момента поступления товаров на склад до реализации их покупателям проходит 14 дней). Период оборота дебиторской задолженности равен 8 дням (средний срок отсрочки платежа, предоставляемой покупателям). То есть с момента поступления товаров от поставщика (возникновение кредиторской задолженности) до момента поступления денег от покупателя проходит 22 дня (14 + 8). Период оборота кредиторской задолженности составляет 10 дней (то есть кредиторская задолженность оплачивается в среднем через 10 дней с момента возникновения). Таким образом, после поступления товара на склад оплата поставщику происходит через 10 дней, а поступление денег от покупателя - через 22 дня. Получается разрыв длиной в 12 дней (22 – 10), что и является финансовым циклом (рис. 2).

Рис. 2. Оборачиваемость денежных средств предприятия

Это означает, что денежные средства организации в течение 12 дней являются иммобилизованными в дебиторскую задолженность и запасы, они не могут участвовать в новых оборотах.

Обратите внимание! Сотрудники коммерческой службы организации должны понимать, что длительность финансового цикла является инструментом, напрямую влияющим на размер прибыли от продаж (за счет увеличения оборота денежных средств за период).

Допустим, руководство организации при составлении бизнес-плана на будущий год поставило следующую задачу: оценить планируемую длительность финансового цикла и при необходимости разработать пути по ее сокращению.

Для оценки плановой длительности финансового цикла необходимо рассчитать основные показатели для ее расчета, заложенные в бизнес-план:

1) выручку от реализации за планируемый период;

2) себестоимость проданных товаров за планируемый период;

3) средний размер товарных запасов;

4) средний размер дебиторской задолженности;

5) средний размер кредиторской задолженности.

План выручки от реализации, себестоимости проданных товаров и остатков товарных запасов является составной частью бюджета продаж и бюджета запасов. Получить эти данные, как правило, не составляет труда (они рассчитываются на основании годового прогноза продаж, планируемой наценки и индекса сезонности).

Рассмотрим эти показатели на примере.

Пример 4

Исходные данные представлены в табл. 1.

Таблица 1. Планируемые показатели выручки от реализации, себестоимости проданных товаров и остатков товарных запасов

Месяц	Выручка от реализации товаров, тыс. руб.	Себестоимость реализованных товаров, тыс. руб.	Остатки товарных запасов на конец периода, тыс. руб.
Сентябрь
Итого за год
Среднее за год

На основании представленных данных можно рассчитать коэффициент оборачиваемости товарных запасов, который будет равен 40,46 оборота в год (230 633 тыс. руб. / 5701 тыс. руб.). Следовательно, средний период оборота товарных запасов составит 9 дней (365 дн. / 40,46 обор.).

Что касается планирования дебиторской и кредиторской задолженности, то тут дело обстоит гораздо сложнее. Дело в том, что у различных покупателей и поставщиков договорные условия, касающиеся сроков оплаты за товар, могут существенно отличаться (кто-то работает по предоплате, у кого-то отсрочка 10 дней, у кого-то 15 дней и т. д.).

При планировании дебиторской и кредиторской задолженности можно использовать метод коэффициентов инкассации, который заключается в определении практическим путем доли выручки (реализованных товаров), которая оплачивается клиентом (инкассируется) за тот или иной период (в прошлом месяце, в текущем месяце, в последующих месяцах).Предположим, бухгалтерский учет на предприятии позволяет распределить выручку от реализации товаров по определенным периодам. Проанализируем фактические данные по выручке и оплате за первое полугодие текущего года (табл. 2).

Таблица 2. Расчет коэффициентов инкассации дебиторской задолженности по фактическим данным за первое полугодие текущего года

	Выручка, тыс. руб.	Оплата покупателями, тыс. руб.
		Прошлый месяц	Текущий месяц	Следующий месяц	Второй месяц за текущим

Из табл. 2 видно, что, например, из всей стоимости товаров, отгруженных покупателям в январе (20 053 тыс. руб.), 1500 тыс. руб. было оплачено в декабре прошлого года (предоплата), 14 572 тыс. руб. - в текущем месяце, 3824 тыс. руб. - в феврале, 157 тыс. руб. - в марте текущего года. На основании сводных данных об оплатах были рассчитаны коэффициенты инкассации (7,86 % - предоплата, сделанная в прошлом месяце, 57,59 % - оплата в текущем месяце, 20,99 % - отсрочка платежа с оплатой в следующем месяце, 13,56 % - отсрочка платежа с оплатой через два месяца).

Аналогично были рассчитаны коэффициенты инкассации кредиторской задолженности за первое полугодие текущего года (табл. 3).

Таблица 3. Расчет коэффициентов инкассации кредиторской задолженности по фактическим данным за первое полугодие текущего года

	Закупка товара, тыс. руб.	Оплата поставщикам, тыс. руб.
		Прошлый месяц	Текущий месяц	Следующий месяц	Второй месяц за текущим

На основании данных о закупке товара и об оплатах поставщикам были рассчитаны коэффициенты инкассации кредиторской задолженности (8,23 % - предоплата, сделанная в прошлом месяце, 66,31 % - оплата в текущем месяце, 16,86 % - отсрочка платежа с оплатой в следующем месяце, 8,60 % - отсрочка платежа с оплатой через два месяца).

Когда известны коэффициенты инкассации, можно рассчитать прогнозный размер дебиторской и кредиторской задолженности на основании плановых данных о выручке от реализации и объеме закупки товаров у поставщиков.

Помимо данных из бизнес-плана за текущий год понадобятся прогнозные данные за ноябрь и декабрь года, предшествующего планируемому, и за январь года, следующего за планируемым (так как в январе происходит оплата за ноябрь и декабрь прошлого года, а в декабре - предоплата на январь будущего года). Расчеты представлены в табл. 4, 5.

Таблица 4. Расчет плановой дебиторской задолженности

	Выручка, тыс. руб.	Оплата, тыс. руб.
Ноябрь предыдущего года
Декабрь предыдущего года
Сентябрь
Январь следующего года

Поясним на примере прогнозируемую к получению от покупателей в марте планируемого года сумму денежных средств:

2868 тыс. руб. - оплата задолженности за товары, отгруженные в январе (21 148 тыс. руб. × 13,56 %);

5236 тыс. руб. - оплата задолженности за товары, отгруженные в феврале (24 944 тыс. руб. × 20,99 %);

12 925 тыс. руб. - оплата за товары, отгруженные в текущем месяце (22 443 тыс. руб. × 57,59 %);

2598 тыс. руб. - предоплата в счет отгрузок, которые будут сделаны в апреле (33 057 тыс. руб. × 7,86 %).

Итого: 23 627 тыс. руб.

Дебиторская задолженность на конец месяца рассчитывается следующим образом:

ДЗк = ДЗн + В – О,

где ДЗк - размер дебиторской задолженности на конец месяца;

ДЗн - размер дебиторской задолженности на начало месяца;

В - выручка за отгруженные товары;

О - оплата, поступившая от покупателей.

Расчет кредиторской задолженности происходит аналогичным образом.

Таблица 5. Расчет плановой кредиторской задолженности

	Закупка товара, тыс. руб.	Оплата поставщикам, тыс. руб.
Ноябрь предыдущего года
Декабрь предыдущего года
Сентябрь
Январь следующего года

После того как были получены данные об остатках дебиторской и кредиторской задолженности на конец каждого месяца планируемого года, можно рассчитать среднегодовой размер данных показателей (табл. 6).

Таблица 6. Среднегодовой планируемый размер дебиторской и кредиторской задолженности

	Дебиторская задолженность на конец периода, тыс. руб.	Кредиторская задолженность на конец периода, тыс. руб.
Сентябрь
Среднее за год

На основании данных о выручке от реализации, себестоимости проданных товаров, остатков товарных запасов, среднегодовых размеров дебиторской и кредиторской задолженности можно рассчитать показатели оборачиваемости и длительности финансового цикла (табл. 7).

Таблица 7. Показатели оборачиваемости и длительности финансового цикла

По данным бизнес-плана, длительность финансового цикла на предстоящий год составляет 6 дней

Обратите внимание! Этот показатель имеет аналитическое значение и может быть использован, например, при анализе причин неритмичной работы предприятия.

Если планируемая длина финансового цикла не устраивает руководство, на предприятии должны быть проведены мероприятия по ее сокращению. Для этого необходимо, во-первых, попытаться изменить условия договоров с поставщиками, добившись от них как можно большей отсрочки платежа, а во-вторых, разработать систему договоров с покупателями с гибкими условиями сроков и форм оплаты:

Предоплата - обычно предполагает наличие скидки;

Частичная предоплата - сочетает предоплату и продажу с отсрочкой платежа;

Выставление промежуточного счета - эффективно при долгосрочных контрактах, обеспечивает регулярный приток денежных средств;

Банковская гарантия - предполагает, что банк будет возмещать требуемую сумму (в случае неисполнения дебитором своих обязательств);

Передача на реализацию - предусматривает, что организация сохраняет права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них;

Установление вознаграждения персоналу отдела продаж в зависимости от эффективности мер по продажам и срокам получения платежей.

Принятые меры должны способствовать максимизации притока денежных средств на предприятие, а следовательно, росту прибыли за счет увеличения оборотов.

А. Ф. Гарифулин,
экономист

В данной статье мы рассмотрим продолжительность финансового цикла предприятия, формулу расчета показателя для бизнес-плана.

Продолжительность финансового цикла

Продолжительность финансового цикла (аналог: цикл денежного оборота ) – показывает длительность периода движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам до реализации готовой продукции. Другими словами, продолжительность финансового цикла характеризует количество дней между погашением кредиторской и дебиторской задолженностью.

Формула расчета продолжительности финансового цикла

Финансовый цикл представляет собой разницу между периодом обращения запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности. Формула расчета имеет следующий вид:

T з – период оборота запасов предприятия;

T дз – период оборота дебиторской задолженности;

T кз – период оборота кредиторской задолженности;

Расчет коэффициентов оборачиваемости

Коэффициенты оборачиваемости отражают интенсивность и активность использования предприятием своих ресурсов и показывают скорость трансформации активов в денежные средства. Коэффициенты рассчитывается по данным бухгалтерского баланса за отчетный период, как правило, один год.

Коэффициент оборачиваемости запасов рассчитывается как отношение выручки от продаж готовой продукции к среднему объему запасов :

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает отношение выручки от продажи готовой продукции к среднему объему дебиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует отношение выручки от реализации готовой продукции к среднему объему кредиторской задолженности:

Видео-урок: “Финансовый цикл компании: управление капиталом”

Производственный цикл предприятия представляет собой период от поступления материалов до отгрузки готовой продукции.

Операционный цикл предприятия – период времени от получения сырья и материалов до реализации продукции и получении денежных средств.

На рисунке ниже показана связь между различными циклами компании.

Производственный, операционный и финансовый цикл

Анализ продолжительности финансового цикла

Продолжительность финансового цикла анализируется в динамике. Чем больше финансовый цикл, тем больше временной период «изъятия» денежных средств. Тенденция изменения финансового цикла напрямую влияет на финансовую устойчивость организации.

Если продолжительность финансового цикла имеет отрицательное значение, то значит продолжительность обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного цикла. Анализ финансового цикла проводится через факторный анализ периода оборота запасов, кредиторской и дебиторской задолженности.

Резюме

Управление продолжительностью финансового цикла является задачей финансового менеджера. Оперативная оценка негативной тенденции изменения финансового цикла позволит снизить риск снижения платежеспособности (кредитоспособности) и ликвидности (см.→).

Текущую деятельность организации можно представить в форме непрерывного кругооборота активов. Ресурсы трансформируются и превращаются из одной формы в другую – от оплаты сырья и материалов поставщикам до изготовления готовой продукции, образования дебиторской задолженности и возврата средств от покупателей. Данная взаимосвязь характерна не только для производства, но и для выполнения различных работ или оказания услуг. Как определить продолжительность финансового цикла? Формулы расчетов и готовые инструменты для анализа и контроля этого показателя – далее.

Период финансового цикла

В экономике финансовый цикл предприятия – это временной период полного оборота собственных оборотных средств. Началом считается приобретение материалов, завершением – получение расчетов от покупателей. Иными словами, длительность финансового цикла обозначает период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы – момент погашения кредиторской задолженности, и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию – момент погашения дебиторской задолженности.

Чем короче этот период, тем быстрее в организацию возвращаются затраченные средства. Тем больше оборотов могут совершить финансы. А поскольку погашение дебиторской задолженности включает оплату наценки, тем больше прибыли в результате получает предприятие.

Расчет финансового цикла

В процессе расчета требуются данные о периодах оборачиваемости кредиторских и дебиторских долгов, а также запасов. Как правило, эти сведения берутся пользователями из бухгалтерских программ – к примеру, 1С. Сводные учетные данные можно найти в оборотно-сальдовой ведомости за требуемый период, в анализах счетов и других регистрах.

Финансовый цикл = Период оборота запасов + Период оборота ДЗ – Период оборота КЗ,

• Период оборота запасов – он же производственный цикл;
• ДЗ – дебиторская задолженность;
• КЗ – кредиторская задолженность.

Или формулу расчета можно представить в таком виде:

Финансовый цикл = 360 / КОЗ + 360 / КОДЗ – 360 / КОКЗ,

• КОЗ – коэффициент оборачиваемости запасов.
• КОДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
• КОКЗ – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Чем больше показатель финансового цикла, тем медленнее средства возвращаются в компанию и тем больше потребность бизнеса в деньгах. Если образуется отрицательный финансовый цикл, это значит, что:

1. Поставщики продукции настолько лояльные, что готовы ждать не только пока ваше предприятие произведет продукцию из их сырья и реализует ее, но даже не требуют оплаты за сырье пока ваше предприятие не получит оплаты от покупателей продукции, которая была произведена из этого сырья. Такие поставщики бывают – но, это всегда связные стороны, например другая фирма вашего же учредителя.
2. У вас ошибка в расчете финансового цикла, и она связана с тем, что период оборота запасов не отражает реальную продолжительность производственного цикла. Возможно предприятие производит услуги, а возможно вы учли только период оборота материалов и забыли про период оборота незавершенного производства и готовой продукции. Возможно у вас нет остатков незавершенного производства на конец месяца, но тем не менее расходуется какое-то время на производство продукции из сырья, но из ежемесячной бухгалтерской отчетности эту цифру рассчитать нельзя.

Если поставщик все же не является связной стороной, а финансовый цикл отрицательный и ошибки в расчетах нет, значит это просроченная задолженность перед поставщиком, и ваше предприятие не имеет возможности получит кредит в банке, чтобы своевременно расплатиться с поставщиками. Это очень печальная ситуация, поскольку поставщики либо перестанут работать дальше с вашей компанией и нарушиться непрерывность деятельности организации, либо и вовсе подадут на банкротство вашей организации.

Если у вас при отрицательном финансовом цикле имеется остаток денежных средств, достаточный для погашения наиболее срочных долгов перед поставщиками и показатели ликвидности в норме это однозначно говорит о работе со связными сторонами и намеренной неоплате долгов кредиторам.

Работа со связными сторонами в качестве поставщиков продукции в краткосрочной перспективе это не так страшно. Однако если тенденция сохраняется длительное время, возникают проблемы с ликвидностью и платежеспособностью, поскольку бизнес становится полностью зависимым от заемных средств, включая рост кредиторской задолженности и отсутствие собственного страхового запаса. Предприятие в этом случае не имеет мотивации к ускорению оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов и работает неэффективно, т.к. бесплатно кредитуется за счет других компаний учредителя.

На многих предприятиях сферы услуг специфика бизнеса такова, что производственный цикл затруднительно рассчитать на основе показателей финансовой отчетности. При расчете финансового цикла на производственных предприятиях (обычно материалоемких) для расчета производственного цикла используется показатель оборачиваемости запасов. Доходы же предприятий сферы услуг прямо не связаны с оборачиваемостью их запасов, которые представлены в основном канцелярией и прочими материалами, используемыми для поддержки офисных помещений, поэтому основываясь на показателе оборачиваемости материальных запасов невозможно судить о величине производственного цикла. Таким образом, пользуясь обычными подходами к расчету финансового цикла в таких компаниях можно необоснованно пренебречь производственным циклом и придти к неверному результату (финансовый цикл может получиться отрицательным).

Поскольку производственный цикл представляет собой период времени между моментами начала и окончания производственного процесса применительно к конкретному изделию в пределах одного предприятия, то для определения его величины можно взять среднюю продолжительность выполнения одного заказа.

За это время компания несет определенные затраты, связанные с расходами на трудовые ресурсы, технологическое обслуживание оборудования и т.д. Поскольку компании оказывают услуги разных типов, цены на которые также неодинаковы, то по каждому виду услуг нужно случайно выбрать несколько заказов, а затем определить средневзвешенную продолжительность выполнения заказа. В качестве весов можно использовать долю продаж заданного типа в общем объеме продаж.

К примеру, рассмотрим 2 модели управления предприятием. Одна из них будет эффективной, вторая – нет. Чтобы понять, как взаимосвязаны расчетные показатели, приведем данные в таблице. После определим финансовый цикл.

Таблица 1. Расчет на примере эффективного управления – финансовый цикл стремится к нулю.

Таблица 2. Расчет на примере неэффективного управления – финансовый цикл меньше нуля.

Из таблиц видно, на расчет финансовый цикл влияет множество условий, а не только период оборота кредиторский задолженности. Общий анализ показателя нужно проводить факторным методом, который включает периоды оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности.

Особенно важно это для компаний, оказывающих услуги. У таких организаций отсутствует готовая продукция, а значит расчет производственного и финансового цикла нужно делать по другому принципу. Когда предприятие реализует потребителям услуги, производственным циклом считается длительность оказания отдельной услуги, то есть период исполнения одного заказа.

При традиционной методике расчетов через оборачиваемость запасов, у таких фирм будет отрицательный финансовый цикл, что в корне не верно. Чтобы получить корректные результаты, за производственный цикл нужно брать промежуток времени от даты фактического оказания услуги до даты получения оплаты от заказчика.

Как выполнить анализ финансового цикла

Следовательно, финансовый цикл – разница в календарных днях между получением денег от наших покупателей и перечислением средств поставщикам. Кругооборот оборотных средств включает 3 основных стадии – заготовительно-снабженческую с образованием дебиторки, производственную и сбытовую с образованием кредиторки. Если объединить первые 2 стадии, получается операционный цикл. В процессе анализа наиболее трудоемко повлиять на производственный цикл, так как нельзя изготовить продукцию без предварительного приобретения сырья и материалов.

Максимально тесно взаимосвязаны операционный и финансовый цикл. Чем короче первый, тем быстрее в организацию поступают средства от расчетов с покупателями. Растет объем входящих денежных потоков, уменьшается потребность в дополнительном финансировании и кредитовании. Оборотные активы совершают большее число ежегодных оборотов, на каждый рубль вложенных денег компания получает больше прибыли.

Чтобы эффективно управлять финансовым циклом, во-первых, нужно проводить анализ показателей ФЦ в динамике, за несколько периодов и по составляющим факторам. Во-вторых, следует разрабатывать меры по оптимизации управления. Практически хорошие результаты приносят следующие действия:

1. Снижение периода производственного цикла – выполняется за счет сокращения периода закупки материалов, модернизации производства и оборудования, сведения к минимуму времени хранения готовой продукции на складах. Оптимизации поможет метод XYZ анализа, управление складскими запасами, автоматизация процессов логистики, анализ рынка и изменений спроса и т.д.
2. Сокращение периода погашения дебиторских обязательств – разработку кредитной политики нужно вести с учетом максимально быстрой собираемости долгов без повышения чрезмерного давления на покупателей. Для ускорения продаж следует использовать различные стимулирующие меры, включая скидки, отсрочку и рассрочку платежей и пр. Обязательным условием контроля долгов становятся проведение регулярных сверок с покупателями, ранжирование обязательств по срокам возникновения и объемам, недопущение просрочки по расчетам.
3. Увеличение периода исполнения кредиторских обязательств – оптимальные сроки расчетов достигаются за счет заключаемых договоров, включая поиск таких поставщиков, которые готовы сотрудничать на максимально выгодных условиях. Управление исходящими денежными потоками нужно выстроить согласно платежному календарю погашения кредиторки, чтобы исключить человеческий фактор и расчеты «по звонку».

Вывод: управление продолжительностью финансового цикла – это эффективный и действенный инструмент обеспечения предприятия собственными средствами. Чтобы достичь результатов на практике, а не в теории, нужно стремиться к сокращению периода финансового цикла не на разовой основе, а на регулярной основе. Для этого при управлении внедряются оптимальные бизнес-процессы, которые требуют постоянного анализа и контроля. В качестве ежедневных помощников рекомендуется использовать Excel-модели, 1С и управленческий учет.

Финансовая модель для анализа продолжительности финансового цикла

На нашем сайте вы можете бесплатно скачать финансовую модель для анализа продолжительности финансового цикла на основе бухгалтерских данных 1С. Ключевой особенностью данной модели является то, что показатели финансового цикла рассчитываются на основе проводок бухгалтерского учета. Например, у вас 10 покупателей продукции – и по каждому на отчетную дату есть дебиторская задолженность. По двум покупателям задолженность сомнительная и просроченная, оплат нет уже год, но в учете не отражен резерв по сомнительным долгам. Два покупателя оплачивают продукцию в течение 30 дней, еще два – в течении 45 дней, остальные – в течение 90 дней. Если вы рассчитаете период оборота дебиторской задолженности на основе отчетности разделив общую величину дебиторской задолженности на выручку, то получите средний период оборота задолженности где-то 90 – 120 дней.

Наша финансовая модель исключит из расчета сомнительную задолженность, даже если по ней не начислены резервы, поскольку считает оборачиваемость по каждому контрагенту и исключает из расчета тех, по которым оборачиваемость слишком низкая. В результате вы узнаете в течение какого времени поступают денежные средства от погашения задолженности платежеспособными контрагентами. При этом оборачиваемость будет рассчитана с учетом удельного веса выручки каждого контрагента в общей сумме выручки. Если 2 контрагента, которые платят в течение 30 дней генерируют 90% выручки, а остальные 6 контрагентов – оставшиеся 10%, то финансовый цикл будет равен 30 дней по данным нашей финансовой модели.

Кроме того, программа позволяет контролировать изменение продолжительности финансового цикла на ежемесячной основе и производить факторный анализ. То есть, определяет за счет чего увеличился или уменьшился финансовый цикл. Вызвано ли это изменение ускорением оборачиваемости дебиторской задолженности, или оптимизацией работы с поставщиками и замедлением оборачиваемости кредиторской задолженности за счет укрупнения лотов. Она позволяет на одном графике контролировать взаимосвязь периода оборота дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности на ежемесячной основе.

В статье разберем: как рассчитывается продолжительность операционного цикла в финансовом анализе предприятия и выделим ключевые отличия от финансового и производственного цикла. Данный показатель может быть рассчитан как для существующей компании, так и в бизнес-плане стартапа.

Продолжительность операционного цикла

Продолжительность операционного цикла – период времени от момента покупки сырья и материалов до оплаты произведенной продукции. Другими словами длительность операционного цикла отражает оборачиваемость оборотных активов предприятия и показывает количество дней необходимое для трансформации сырья и материалов в денежные средства.

Формула расчета продолжительности операционного цикла

Для оценки времени одного оборота сырья и материалов необходимо сложить периоды оборота дебиторской задолженности и запасов. Формула расчета имеет следующий вид:

T оц – продолжительность операционного цикла (в днях);

Т одз – период оборота дебиторской задолженности (в днях);

Т оз – период оборота запасов и затрат;

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации продукции к объему дебиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат определяется как отношение выручки от реализации продукции к размеру запасов и затрат предприятия:

Взаимосвязь операционного цикла с производственным и финансовым циклом

Весь операционный цикл производства продукции состоит из двух циклов: производственного и финансового. Каждый из них отражает различные аспекты управления денежными средствами и производством.

На рисунке ниже показана взаимосвязь между операционным, производственным и финансовым циклом.

Анализ продолжительности операционного цикла

Для оценки финансового состояния предприятия необходимо оценить тенденцию изменения операционного цикла за несколько лет. В таблице ниже показан данный анализ.

Резюме

Управление операционным циклом является важным критерием долгосрочного устойчивого развития компании. Задачей менеджмента является уменьшение как производственного и финансового цикла, что позволит увеличить оборачиваемость и эффективность управления оборотными активами и бизнес процессами предприятия.